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【创心服务 联通你我】青春逢盛世，奋斗正当时 |
| 中国通信网 |
时间：2009-03-19 |
信息来源：今日投资 |
今日投资在线分析师统计数据显示，在强势行业排行榜中，通讯设备行业受电信加大3G投资影响排名持续攀升，目前已升至第6位。在宏观经济较差的背景中，得益于国内电信投资反弹对业绩带来的支撑，整体通讯设备板块持续成为目前市场关注的焦点。根据各运营商未来2年的初步计划，2009-2010年3家运营商3G网络建设总投资将达到2800亿元，其中2009年的投资将达到1350-1650亿。按基础情景看TD-SCDMA、CDMA2000和WCDMA的投资将可能分别达到250亿、500亿和600亿元;另外，根据中金电信分析员的预计，3张网的手机补贴费用可能分别在80亿元、200亿元和100亿元左右，使得09年3G相关投资达到1730-2030亿元左右。而在3G投资的带动下，09年将成为国内电信投资的高峰年，根据基础情景预测，3大运营商电信投资总额将达到2700亿元，而按目前各运营商的乐观规划看，则投资额将可能超过之前所预估的乐观值3000亿元。
今日投资在线分析师统计数据同时显示，近期分析师对通讯设备的关注度并不高，不过从机构09年的投资策略统计来看，通讯设备行业成为40家券商研究所09年最好的十大行业之一。年初工业和信息化部为中国移动、中国电信和中国联通发放3张第三代移动通信(3G)牌照，此举也标志着我国正式进入3G时代。其中，批准中国移动增加基于TD-SCDMA技术制式的3G牌照，中国电信增加基于CDMA2000技术制式的3G牌照，中国联通增加基于WCDMA技术制式的3G牌照。TD-SCDMA为我国拥有自主产权的3G技术标准。毫无疑问3G牌照的发放必将从长期对中国电信市场上的所有参与者产生重大影响。
通讯设备业绩成长较为确定
尽管宏观经济持续调整，通讯设备行业将得益于电信重组和3G发牌所带动的电信投资恢复增长，业绩将可能实现稳定增长。且由于去年1~3季度电信投资基数较低，前3季度本行业内大部分公司均有望交出漂亮的业绩答卷，对股价形成支撑。预计同比增长超过30%的包括中兴通讯、中创信测、中天科技、武汉凡谷和烽火通信，中兴通讯除受国内电信重组完成后带来投资反弹的影响外，其持续快速增长还得益于海外市场的扩张。中创信测受奥运保证工程实施、项目结算进度及竞争相对各缓毛利率逐步稳定的影响业绩增长达到100%。中天科技主要是07年抓住时机大规模扩产，08年充分利用产能使业绩快速提升。而其他厂商3G发货计入收入相对较少，其中凡谷和烽火分别得益于软件增值税退税、国产设备退税和基金分红这些非经常性损益。预计同比增长未达到20%的包括中通服和亨通光电。预计同比下降的有亿阳信通和动力源,其中亿阳信通已经公告预减35%。其中，主设备厂商从08年4季度起开始确认收入;光纤缆厂商和辅助设备厂商稍慢。如：中创信测的仪表产品基本与主系统同时招标，且收入确认较快，但其监测系统在网络初建时需求规模不大，将随网络扩容逐步加大投资。而亿阳信通等软件设备厂商由于开发周期较长、上线验收较晚，受益可能较慢。
1季度业绩初探：1季度传统看是行业淡季，但中金公司预期今年部分公司将“淡季不淡”，由于3G投资传导较快，1季度有望同比增长30%以上，甚至存在同比增长50%以上预增的可能，包括中兴通讯、武汉凡谷、三维通信、新海宜和华胜天成，其中华胜天成主要由于去年同期基金投资损失较大，基数很低;还有部分公司由于3G项目相关收入确认较慢，或者去年基数较高，09年1季度同比增长预计在30%以下，包括中天科技、烽火通信、亿阳信通、亨通光电;③动力源由于去年同期经营较差，今年有望减亏。
电信设备商成为基金投资重点
截止08年4季度末，基金持有通信行业上市公司股票市值为134.4亿元，较08年3季度减少22.5亿元，持有通信行业上市公司流通股15.8亿股，较08年3季度减少了1.8亿股。从重仓股数据看，基金于4季度内减持了通信行业大市值股票：08年4季度末共有35家基金持有中国联通12.9亿股，占其流通股比例为12.38%，而在3季度末共有42家基金持有中国联通15亿股，占流通股比例为14.41%。从基金持有通信行业重仓股数量来看，4季度末基金重仓10家通信行业个股，较3季度增加2家，其中中小板股票北纬通信和北斗星通新进入基金重点持仓。从基金重仓持有通信股的特点上看，受益于国内运营商重组和3G大规模建设的电信设备商成为基金在通信行业中配置的重点，武汉凡谷、烽火通信、亨通光电、中创信测等都得到了基金公司明显增持。
通信设备各子行业冷暖不一
由于电信设备子行业众多，受益于3G网络建设的程度大小、时间先后都有差异。中信建投认为，从与移动网络相关性看，无线主设备、基站部件、无线覆盖设备受益程度最高，时间上也领先;终端子行业受益程度较高，但时间靠后;光通信行业直接受益3G建设程度较小。除子行业所处产业链位置外，子行业内国内外企业的相对竞争地位也影响其潜在受益3G的程度。虽然光通信行业直接受益3G网络建设的程度较低，但在国内宽带用户持续增长、全业务竞争将加快光纤接入(FTTx)建设步伐情况下，预期光传输(包括光网络设备和光纤缆)市场2008-2010年将有年均约10%的复合增长，增速较为平稳，而光接入设备(PON)市场将迎来一个3-5年的高速增长期，预计到2012年国内市场规模将超过60亿元。手机子行业(不包括华为、中兴的终端业务)仍然处于困境中，虽然3G将带来部分中高端手机更换需求(初期很大一部分将以运营商补贴方式更换)，但在全球金融、经济危机冲击下，普通消费者的手机更换周期趋向延长，预计09年全球手机出售量增速下滑到5%以下(08年约10%)，国内的2G手机更换需求也会受到冲击。
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