花旗分析师詹森-布鲁斯克(Jason Brueschke):我有两个问题。首先是广告业务的竞争状况，然后是毛利率方面的问题。你对新浪的竞争状况和广告需求怎么看？如果中国2009年的GDP增长放慢，与传统媒体广告相比，网络广告受到的影响可能较小吗？假设网络广告的增长也放慢了，新浪在品牌广告领域是否能比竞争对手有更好的状态。

　　新浪总裁兼首席执行官曹国伟：我们最近都在谈宏观经济及一些领域增长放慢的问题，如股票市场、房地产市场。一般的观点是在近期不会出现好转，我指的是未来几个季度。

　　在广告业务方面，总体来看，我认为你所指出的放慢是正确的，这没有疑问，但是我在前面说过，我们不认为网络广告受到的影响会那么大，因为中国的网民数量增长很快。人们在选择做广告的媒体方面越来越挑剔，与传统媒体相比，网络显然在增加市场份额。

　　所以，总体来看，我们相信中国的网络广告仍然会有很快增长。如果你要我就新浪的地位进行定量说明，这很困难，但是我们有经验和一些优势，我们在很多方面是中国最大门户网站，拥有教育程度更高的高端用户，他们是广告商渴望得到的目标。我们在以多种途径建立品牌网络广告业务方面很强大，如销售体系、销售渠道、销售战略。所以，我们相信我们在中国网络广告市场将很有竞争力，但是定量化非常困难。

　　布鲁斯克：你们是否预期，相对中小型企业而言，大的品牌广告商即使在疲软的经济形势下也会更倾向于增加开支？由于你们的很多收入来自大企业，这是否比更依赖于中小企业的竞争对手多了一层保障？

　　曹国伟：我认为这可能是正确的。这也是我们的感觉，虽然我们在谈论整个市场的问题，但是中国目前的问题还不算大，我们没有看到大客户有很多的预算削减行为，甚至，中国的一些大客户还增加了网络广告的预算。

　　布鲁斯克：尽管欧锦赛等带来了内容成本的提高，你们保持了非GAAP毛利率，这主要来自收入的较快增长。你们说第三季度的内容成本将会更高，但是收入增长预测也很高，这是否意味着毛利率将保持不变或下降？

　　曹国伟：第三季度的广告业务毛利率将比第二季度下降，这是毫无疑问的。尽管第三季度的收入要高出很多，但是我们对奥运会进行了很大的内容投资，你们可能也听说了。我们获得了很多有关奥运会的好的内容，它们来自很多传统媒体、新闻通讯社等等，这些大大提高了内容成本，但是这些成本很多是一次性的，很多内容投资有两个目的，一个是通过出色报道奥运会获得用户，另一个是借此提升品牌知名度。所以，我认为这会影响第三季度，但是第四季度的毛利率会上升，超过第二季度和第三季度，因为这些一次性的内容成本消失了。

　　摩根斯坦利分析师季卫东(Richard Ji)：你们能透露一下最近的广告费率变化情况吗？你们预计奥运频道能做出多大贡献？

　　曹国伟：我们第三季度没有提高费率，我们一般每两个季度调整一次费率，在第二和第四季度。但是奥运会有些广告位是新的，采用的是不同的费率，取决于供求关系。所以对于第三季度的费率作出评价有困难，因为奥运会是一项特殊事件。

　　季卫东：你们的三个最大的广告领域是汽车、金融服务和房地产，第二季度都取得了强劲增长，但是未来都要遭遇增长问题，你们预计奥运会对广告开支方面会有什么不利影响吗？

　　曹国伟：在奥运会时期，这些广告商中有些会稍微降低开支，但是如果他们不是奥运赞助商，就不必在这个时候做广告，所以这些领域在这个月会有些削减广告开支的行为。我认为房地产受到的影响较小，他们的独立性很强，基本由他们自己决定时间地点。但是对于汽车业，他们在八月减少一些广告只是为了提高广告的效果。金融服务方面的下降可能有两个原因，首先，股市表现不好，交易量很低迷，这会影响很多投资基金的广告开支。除此以外，我没有看到奥运会的负面影响，奥运会与我们以前经历的重要运动会一样，有人在奥运方面增加开支，有人也会减少开支，但是净效果是积极的。

　　瑞士信贷分析师张永恒(Cheung Wallace)：你们能否对四川大地震造成的广告收入损失进行量化？第三季度的营销开支增幅会有多大，第四季度又会有多大程度的下降？

　　曹国伟：你的第一个问题我无法回答。地震确实带来了负面影响，这是肯定的，但是我认为这不重要，因为全国哀悼的三天时间里乃至整个地震期间我们都没有做多少广告，但是我们也看到很多宣传活动是推迟了而不是取消了。绝大多数推迟开支的广告商将钱花在了六月。没有地震，我们的表现可能会好一点，但是不会很大。对第三季度，我们将增加营销开支。我们第三季度可能增加两三百万美元的营销开支，但是第四季度会降下来。

　　张永恒：四川地震是否会导致一些广告开支推迟到第三季度？

　　曹国伟：没有发现。

　　美林分析师埃迪-梁(Leung Eddie)：能否谈谈上个季度开始做广告的新广告商的情况？三大主要领域以外的业务怎么样？

　　曹国伟：按订单计算，我们第二季度的广告商总数超过了600家，比去年同期增长18%，新客户来自不同领域，如互联网服务、快速移动消费品(FMCG)，尤其是电子商务，不动产领域也不错。在三大领域以外，增长主要来自快速移动消费品，可能还有电信，这包括中国移动、中国电信等所有电信企业。

　　Susquehanna金融集团分析师赵春明(Zhao, C Ming)：你们对第四季度的看法如何？

　　曹国伟：我认为，我们第四季度会有很好表现，但是我无法量化，甚至无法给你一个增速范围。现在要说第四季度的增长还太早，但是我感觉第四季度虽然比第三季度要下降，会在第二季度和第三季度之间，我认为降幅主要取决于经济等因素，例如主要产业是否有什么问题，但那已经超出了我们的控制范围。

　　赵春明：尽管奥运会还没有开始，第二季度已经出现了与奥运会有关的成本，你们第二季度在与奥运有关的领域作出了多少投资？

　　曹国伟：我们没有准确计算第二季度的这方面数据。这很难分清，一些非奥运赞助商也会做与奥运有关的广告，所以很难量化区分一个客户是否属于奥运类。但是总体来看，第二季度比第一季度有所升温，因为中国开始火炬接力了，奥运赞助商在这方面有些开支，一些非奥运赞助商也利用这一机会宣传其品牌。所以，奥运会是2008年增长的关键因素，尤其是第三季度，对第二季度也有些影响，但不重要我不认为这会影响未来的整体趋势。

　　摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：你们现在的房地产广告可能主要来自北京及周边地区，其它地区的潜力如何？在金融服务领域，你们是否预计证券公司的广告会减少，保险公司的广告会增加？汽车领域已经增加了网络广告的配置，你认为新的增加将来自何处？

　　曹国伟：我要说，每个领域的表现都会有所不同。这取决于两个因素，一个是每个产业广告收入的发展趋势，另一个是在网络广告方面的配置比例。汽车产业是一个很大的产业，我们在过去几年在这方面有很好的增长，我们现在可能是中国汽车产业最大的广告商之一。

　　我在汽车产业方面不是专家，但是根据我们看到的趋势，我们没有看到什么负面因素。尽管人们开始谈论中国汽车销售增长放慢的问题，但是我认为，尽管增长速度可能要放慢，但是由于基数很大，以及型号众多，新型号在不断推出，汽车厂商对于宣传活动的需求仍然很强烈。而且，网络广告已经被证明是很有效的汽车广告形式。所以我认为这一领域仍将表现很好。

　　第二个领域是房地产。目前，中国房地产市场很差，交易量大幅萎缩，但是在广告方面，我们发现越来越多的人开始采用网络广告宣传房地产。就在几年前，几乎所有的房地产广告预算都流向报纸、印刷媒体，现在这一趋势转向了互联网。大城市率先采用互联网广告，现在，越来越多的二级和三级城市加入了进来。这使我们能向全国市场迅速扩张，去年，我们有90%的收入来自北京市场，现在，这可能已经降到了70%。所以，尽管房地产市场可能不好，但是另一方面，房地产营销需求仍然强烈，因为很多开发商必须卖掉自己的项目以便获得现金流，这将导致更多的营销开支，并且网上营销所占比例也会提高。

　　在金融服务领域，总体来看仍然是一个强劲的市场。在过去几年中，广告增长很快，这不仅指网络广告，也包括线下广告。我们发现增长速度有所放慢，上个季度我们的增长年率为139%，这个季度可能达到91%。所以增速下降了，但是总体来看，这仍然是一个未来会取得健康增长的领域。以前是投资基金在各种媒体做广告，现在是大银行、保险公司来做广告，所以这一领域的客户变了。总体来看，我认为这一领域的增长速度会有所放慢，各类顾客表现不一。