京东方是幸运的，在多家公司拟通过增发股票融资的方案被证监会否定之后，7月22日，京东方(000725)公告称，其22亿巨额融资方案顺利获得通过。

　　京东方公关总监张宇对《华夏时报》记者表示：“该笔融资将按照资金使用的优先级别，率先投入成都4.5代线的建设中去。”

　　但据记者了解，本次融资方案与京东方最初的60亿融资方案相比，缩水38亿，原先拟定的资金使用途径也相应削减。而由于削减了定向增发融资偿还银行贷款的用途，目前京东方的资产负债率依然高企。

　　融资缩水受累股市低迷

　　按照京东方最终版本定向增发融资方案，京东方拟向成都工业投资集团有限公司(下称“成都工投”)、成都高新投资集团有限公司(下称“成都高新”)和北京经济技术投资开发总公司(下称“北京经投”)3家企业非公开定向增发411334552股人民币普通股，发行价格5.47元/股，募集资金22.49亿元。

　　其中，“成都工投”认购201096892股，出资近11亿；“成都高新”127970749股，出资近7亿；“北京经投”认购82266911股，出资近4.5亿。

　　而与原计划相比，本次增发融资缩水了38亿元人民币。据记者了解， 2007年8月31日，京东方(000725)董事会通过非公开发行股票计划，未来京东方将发行最多8.5亿股股票，可望募集资金最高人民币60亿元(约7.9亿美元)。

　　在完成定向增发后，京东方光电前十大股东也发生变化，原第一大股东北京京东方投资发展有限公司的股权比率将由27.07%下降到23.68%，北京电子控股有限责任公司的股权将由10.12%下降到8.85%，“成都工投”和“成都高新”成为第三和第四大股东，原有的两个自然人股东黄映彬、李明公和PERSHING LLC公司退出前十大股东之列。

　　由于融资规模的缩水，京东方原先的融资规划面临调整。

　　据记者了解，最初制定的60亿融资计划有3个用途，其一为打造4.5代TFT LCD生产线，预计投资额约31亿元人民币，而其中有22亿元资金来自此次融资所得；其二，为该公司拟向京东方光电增资22.68亿元，以助其偿还其银行贷款；最后一项则是作为公司流动资金。

　　京东方公关总监张宇对《华夏时报》记者表示：“京东方调整融资规模，主要是受当前低迷的股市影响。很多公司的增发融资计划今年都没有能够通过，京东方为了能够顺利完成定向增发，所以调整了融资额度，希望能够顺利通过。”

　　张宇否认融资额度的调整与公司的业绩或发展战略有任何关联度。“不涉及到京东方实际的业绩情况。”张宇表示。

　　张宇同时告诉记者：“当初谈定的定向增发对象都已经完成了认购，并且本次增发方案已经获证监会批准。”

　　京东方公关总监张宇对《华夏时报》记者表示：“按照资金使用的优先安排，22亿的融资主要投向成都4.5代液晶面板生产线，偿还银行贷款的资金将安排在其后。”

　　债务负担未解除

　　由于削减了用定向增发融资偿还银行贷款的用途，京东方的资产负债率依然很高。

　　截至2007年6月30日，京东方光电的总资产约为101亿元人民币，总负债约为76亿元人民币，其中银行贷款约为58亿元。

　　虽然定向增发完成之后，随着总资产的增加，京东方的资产负债率会有一定摊薄，但整体负债比率仍然较高。据介绍，截至2007年12月31日，京东方资产负债率将由58.74%下降到50.31%,下降8.43%。随着京东方调整融资计划，京东方沉重的债务负担依然没有解除，这将直接制约京东方的盈利水平。

　　据京东方方面表示，银行贷款平均利息率高达7%，京东方光电科技有限公司的资产负债率一度高达70%。2006年，京东方光电全年的利息费用约为 4亿元人民币，2007年上半年的利息费用为2亿元。

　　北京京东方光电科技有限公司拟用60亿募集资金中的22.68亿偿还银行贷款，使其银行的资产负债比率下降到合理水平。如果按照原60亿融资计划，京东方光电的资产负债率可以大幅下降，每年减少财务费用约1.6亿元，并且可以增加流动资金1.82亿元。

　　但随着融资规模的巨额缩水，京东方每年仍然将背负巨额的财务费用，京东方的业绩仍将受到影响。

　　另外，成都京东方4.5代线运营对于资金量的需求也巨大。据记者了解，京东方4.5代线项目投资31.1亿元，其中22亿资金计划通过非定向增发募集，其余靠银行贷款解决，资金缺口高达9个亿。

　　今年早些时候，京东方动用2.4亿现金对于成都京东方进行增资，增资完成之后，京东方成为成都京东方的控股股东，京东方将为成都京东方背上巨额负债。

　　对于如何解决目前沉重的负债问题，京东方相关人士表示，具体计划不方便透露，但会在后续出台一系列补救措施。