张晓帆的文章内容如下：

中国的搜索引擎运营商百度将于美国东部时间1月31日美国股市收盘后发布2010年第四季度财报，就该季度而言，我预计该公司业绩将非常强劲，营收估计将达到3.693亿美元（环比增长10%），按照美国通用会计准则计量的每股摊薄利润估计将达到0.46美元，此业绩将超出百度自身及业界分析师制定的预期目标。此前，百度预计自身的2010年第四季度营收将达到3.542亿美元至3.647亿美元之间；而业界分析师则平均预期为3.622亿美元。

在我看来，百度去年第四季度业绩强劲增长主要得益于两大因素；其一是“凤巢”广告系统在广告主当中的影响力不断增强；其二是，自谷歌于2010年3月调整了在中国内地市场的措施以来，百度的市场份额就保持持续上升势头。

不过，就当前的2011年第一季度而言，百度营收环比增长速度将有所减缓。在我看来，百度今年第一季度营收将达到3.73亿美元，环比略有增长。百度今年第一季度营收环比增长放缓的主要原因是：在中国传统的春节期间，百度也将难逃业务走弱的命运。数据显示，在2006年至2009年这四年的第一季度期间，百度营收环比增长率分别在-10%至18%之间不等，而期间的平均环比增长率也不过在3%左右。2006年第一季度，百度营收环比增长率为18%；2007年第一季度为2%；2008年第一季度为1%；2009年为-10%；由此可以看出，2007年和2008年的数据最能体现百度在逐年第一季度期间的营收表现。不过，我认为，百度今年第二季度的营收环比增长率将达到34%至45%之间，因为广告主们将在春节之后，又会加大广告消费开支。

就整个2011年而言，我认为“凤巢”广告系统将成为百度唯一且最重要的增长动力，而“谷歌因素”的影响力将会逐渐减弱。一些投资者认为，百度的“框计算”平台将成为该公司2011年的重要增长动力之一，不过在我看来，框计算应用（例如基于浏览器的游戏等）获取广告利润的模式将与百度此前拥有的“点击支付”广告模式相冲突，因此，百度的这种框计算平台将会挤掉百度的点击广告营收。目前这种业务的具体影响仍难以评估，但我认为，至少在2011年，百度的框计算平台仍处在初步阶段，因此投资者今年应当不要对此平台寄予过高期望。