从今年1月开始，三网融合的消息就一直沸沸扬扬，此后国务院常务会议确立了推进三网融合的发展方向，随即有消息称国内10个城市有望成为试点城市。此后，三网融合相关个股出现了一波上涨。然而，本月中旬有媒体披露三网融合方案因种种原因可能将推迟实施，消息一经传出，相关板块开始急速下跌，部分个股在3个交易日内跌幅近20%。不过昨日，有消息称相关部门确定湖南作为三网融合的首个试点省份，昨日教育传媒板块涨幅2.62%。

湖南有望首个试点

5月11日，国务院三网融合领导小组专家组称，因广电总局和工信部双方的方案仍未能达成初步一致,极有可能在预定的5月底不能公布三网融合方案。不过昨日有媒体披露，湖南有望成为首个三网融合的国家试点省份。

据报道，五月初腾讯公司董事会主席、首席执行官马化腾等人曾到湖南，洽谈与湖南广播电视台合作事宜。有人将此行解读为腾讯与湖南广电积极寻求合作，把握三网融合这一机遇，抢占市场。

同时取得湖南市场先机的还有电广传媒，作为全国第一个率先采取双向机顶盒的运营商，已完成湖南省大部分县市有线网络的整合，目前拥有有线电视用户已超过300万，电广传媒也极有可能成为中部地区三网融合首批试点公司之一。

区域整合将成有线网增长点

2009年7家有线网络相关上市公司实现营业收入126.41亿元，同比增长15.15%；净利润16.97亿元，同比增长28.06%。2010年1季度营业收入37.78亿元，同比增长44.97%；净利润 2.73亿元，同比增长10.75%。天相投资认为数字化平移带来的折旧摊销压力将抑制运营商业绩的释放，增值业务仍处于培育期，短期难以贡献较大利润，区域整合将是行业未来亮点。

天相投资分析，由于三网融合的顺利实施需要相关法律法规出台、政府部门职能调整，预计耗时将较长，融合模式仍待探索。有线运营商积极通过省网整合提升用户规模及盈利能力，利用资本市场做大做强成为必然选择。拥有用户规模及资金优势的歌华有线和天威视讯等有线网络上市公司有望在网络整合中更容易获得外延式发展空间。

三网融合投资短期有风险

三网融合方案的公布使得相关行业可能成为2010年的持续投资主题。不过不少市场人士认为从价值投资的角度看，目前三网融合只是一个概念，其布网、形成到最终获得稳定的盈利模式尚需时日，无论是电信还是有线运营商，目前都很难因三网融合而令盈利加速增长。前期相关个股的疯狂上涨或许仅仅是题材炒作，最终能否支持股价稳定增长还取决于公司的盈利能力。今年开始，相关板块已经历了一轮较大幅度上涨，投资者需要在短期业绩风险、估值水平和主题驱动力度之间寻找平衡。中信证券认为拥有丰富有线网络资源和增值业务潜力的歌华有线值得关注。