在不断的定位调整和金融危机的影响下，北电已陷入持续亏损的泥潭，目前急需找到摆脱困境的途径。

11月10日，北电发布的2008年第三季度财务报表显示，这家老牌通信设备供应商今年第三季度亏损额度达到34亿美元；11月13日，加拿大皇家银行资本市场分析师Mark Sue在一份研究报告中声称，北电有资金短缺的风险，若不依靠出售资产的方式融资，将有可能在2011年之前因为负债导致现金流断裂而倒闭。Mark Sue在报告指出，“考虑到宏观环境恶化、北电处于具有挑战性的业内地位和资本市场冻结所带来的流动性担忧，我们认为北电无疑正面临破产的可能。” Mark Sue还将北电股票的目标价下调至零。

北电方面强调，第三季度的亏损额度中包含了32亿美元的一次性资产减记和递延税款等项目，如果扣除这些部分，其业绩并没有那么难看。但笔者认为，北电与其现在抱怨减记让他们承受了前所未有的压力，不如重新审视一下企业战略。因为，北电此前得到的一系列估值很高的并购资产目前正在不断缩水，随之而来的减记或早或晚终将体现在财务报表中。

持续亏损

笔者详细查阅北电近3年以来的财务报表后发现，早在2006年，北电就开始出现亏损；2007年除第三季度之外，其余3个季度北电分别亏损1.03 亿美元、0.37亿美元和8.44亿美元，全年亏损约10亿美元；2008年以来，北电亏损幅度继续加大，前三个季度分别为1.38亿美元、1.13亿美元和34.13亿美元，总额度已达36.64亿美元。截至2008年9月30日，北电负债总额已达117.93亿美元，而总资产却为116.09亿美元，实际上已经是资不抵债。过去52周，北电股票的最高价格为19.42美元，11月10日（注：发布第三季度财务报表当日）已跌至0.95美元，11月14 日更以0.56美元的新低收盘，被投资者揶揄为“仙股”。

北电预计，其在2008年底将有大约23亿美元的现金，但却背负着大约44.7亿美元的长期债务；有分析认为，2009年结束时北电也许会有16亿美元现金，但那只相当于其2010年所必需的运营费用；到了2011年，北电会有10亿美元的债务到期。因此，如果政府坐视不理或北电得不到重大财务资助，北电将于3年之后耗尽现金。《商业周刊》已经在猜测：也许将北电分拆出售才是更好的决定。该周刊甚至援引资产管理公司总裁的话称，北电将在2008年圣诞节以前大规模重组。不过，北电方面表示，分拆公司不符合股东利益。

定位摇摆

近年来，北电一直在不断定位中无可奈何地挣扎。从2003年开始，北电加大在WCDMA方面的投入，但是始终无法在规模效应中形成市场优势，最终于2006年9月以3.2亿美元的价格将UMTS（通用移动电信系统）业务卖给了阿尔卡特，放弃WCDMA主攻WiMAX。近两年，北电又不断加大对WiMAX的投资，北电高层还在2006年11月宣称——在WiMAX上北电绝对不会做全球第四、第五的厂商，一定要做前三位的领先厂商，但在Sprint的WiMAX招标中，北电最终落榜。今年早些时候，北电再次宣布缩减WiMAX的投资，专注发展LTE（下一代演进技术），但是LTE何时投向市场并且正式商用，未来3-5年内都不会看到清晰的时间表。

北电的主要业务包括无线、固网和企业网3个部分，其中无线CDMA业务和固网业务是该公司的传统强项。无线方面，近日有传言称，中国电信将在10个省份采用北电的设备，对于北电来说，这可能是为数不多的好消息了。不过，随着华为、中兴等国内厂商的崛起，北电的市场份额正在显著下降——来自市场调研公司的数据显示，CDMA市场新增订单中约有7成被华为和中兴拿下。在固网方面，城域以太网是北电增长最快的业务，目前该业务的营业收入大约占据北电总收入的14%左右，但是该业务已被列入北电的出售计划。问题在于，现在并不是出售企业资产的最佳时机，全球金融危机正在逐步恶化，该业务的潜在买家势必将压低价格。光通信是北电仍可引以为傲的，很多厂商认为不必在10G光网络基础上升级时，北电坚持40G光网络的研发，如今该业务正是收获的时候，光通信成为北电技术路线选择最正确的业务。但在亏损业务卖不出好价钱的情况下，天知道慌不择路的北电还会卖点什么呢。

如何摆脱困境

目前，北电正在实施一个从2009年开始每年节省4亿美元成本的内部整合计划。这个计划有3项内容：第一，包括首席技术官John Roese、首席市场官Lauren Flaherty、全球业务总裁Diermar Wendt和全球业务执行副总裁Sales Bill在内的数位高管将于年底离职；第二，全球裁员1300人；第三，除少数业务外，公司所有职能和资源将分散进入各事业部。毫无疑问，对利润几近枯竭并且债务缠身的北电来说，4亿美元的成本缩减也是非常重要的。另外，将此前复杂的矩阵式组织架构转换为相对分散的事业部模式，可以有效促进各事业部快速决策，尽可能地优化各自的业务流程，更加迅速地调整技术和市场策略。

出售相关资产看起来已经是不得不为。对于已准备出售的城域以太网业务，北电应尽快找到买家，并尽可能地卖出一个好价钱。有分析认为，这块业务目前的价格大约在5亿美元，这将在一定程度上舒缓北电的现金压力。同时，北电不妨趁重组的机会，甩掉一些赢利前景不明的业务单元。另一方面，北电应该最大程度地发挥光通信以及企业网方面的技术优势，并将这种优势尽快转化为市场份额，CDMA和 WiMAX等业务单元也应该进一步寻找市场空间。在LTE方面，北电暗示可能会寻找合作伙伴以减轻压力，目前流行抱团过冬，这不失为一个好办法。