在度过凄惨的2009年，诺基亚西门子通信2010财年屡有斩获。近日，诺基亚西门子通信宣布将以现金12亿美元收购摩托罗拉的主要通信设备制造业务。摩托罗拉将保留 iDEN业务，以及与其无线网络基础设施业务相关的所有专利和其他有关资产。交易预计将于 2010 年年底完成。

　　摩托罗拉的网络基础设施业务，包括 GSM、CDMA、WCDMA、WiMAX 与 LTE。虽然摩托罗拉和全球50多个运营商保持合作，但其占全球市场份额仅3%左右。该公司是 WiMAX 的市场领导者，其份额较为可观，达17%。

　　协同优势

　　诺基亚西门子通信的主要收获是，通过收购摩托罗拉，其可以在极具吸引力的美国无线市场取得坚实的收入，而此前其已远远落后于竞争对手。2010年一季度，诺基亚西门子通信在北美的收入仅8.96亿美元，运营利润率为1.12亿美元。

　　摩托罗拉和Verizon在CDMA领域、和Sprint及Clearwire在WiMAX领域拥有长期紧密的合作。而诺基亚西门子通信已经从AT&T及T-mobile美国获得了LTE设备合同。通过此次收购，诺基亚西门子通信将变成美国市场仅次于爱立信和阿尔卡特朗讯的第三大网络设备供应商。

　　而在全球市场，诺基亚西门子通信目前以21%的市场份额占据第二的位置。2009年，诺基亚西门子通信曾一度将这一位置拱手让给华为。今年一季度，诺基亚西门子通信尽管重新夺回这一位置，但是华为仍在后面虎视眈眈。而通过收购，诺基亚的位置变得更加稳固。我们相信，虽然爱立信的市场份额为39%仍无可撼动，但诺基亚西门子通信正遥遥领先于爱立信外的其他无线通信设备供货商。

　　对摩托罗拉的收购，也将强化诺基亚西门子通信在日本、中国以及亚太区域的优势。在一季度，摩托罗拉网络设备43%的收入来自亚洲。尤其在日本，诺基亚西门子通信将获得强劲增长。在日本，摩托罗拉是KDDI的独家LTE设备供货商，诺基亚西门子通信则已经获得NTT DoCoMo的LTE合同。在中国，中国移动则正成为诺基亚西门子通信TD-LTE设备的用户。此外，沃达丰也是摩托罗拉的重要客户。

　　挑战

　　尽管拥有上述有利因素，但是我们认为此次收购仍有很多挑战，需要诺基亚西门子通信通信仔细应对。

　　2009年，诺基亚西门子通信决定集中力量于LTE，而不是兼顾LTE和WiMAX。但是，摩托罗拉主要致力于WiMAX，尽管其最近正逐步从WiMAX向TD-LTE转变。 因此，诺基亚完成此次交易的效果如何仍需观察。

　　此外，诺基亚西门子通信需要整合摩托罗拉7500名员工，多条产品线和供应链体系。而作为公司转型的主要项目，诺基亚西门子通信自身需要裁剪5760个岗位，以便实现2011年前削减7.32亿美元的目标。在这个过程中，诺基亚西门子通信如何安置如此多员工令人疑虑。

　　我们的观点

　　而在综合考虑上述所有因素的基础上，无论是收益、现金流，我们相信此次收购将使诺基亚西门子通信受益。这次收购还将帮助公司在全球的LTE合同数达到15个。

　　对摩托罗拉无线网络资产的收购，将使诺基亚西门子通信在北美和日本CDMA市场获得回报，两者合计占据全球820亿CDMA市场将近50%份额。诺基亚西门子通信同时也将在亚洲通过收购摩托罗拉获得成本上的协同优势。