移动互联网时代，谁是最佳投资标的？

腾讯已成为互联网时代的一个成功范本，其盈利模式深受资本市场追捧。而目前炙手可热的“物联网”概念是将互联网的应用向更广阔的空间延伸，但相对于未来移动互联网的应用前景，“物联网”或将只是一个前奏。移动互联网有望成为继传统互联网后又一座待开掘的大金矿，那么谁又能复制腾讯的成功呢？从路径依赖、成熟度、产业规模角度看，“娱乐先行”将是移动互联网业务的主要特征，手机音乐与手机游戏将是最先受益以及规模最大的两大产业，而成长最快的产业有可能是手机搜索、手机SNS、手机支付。

虽然移动互联网领域现有的上市公司规模、盈利能力尚不能与腾讯同日而语，但策略上应积极布局行业龙头，具体标的应锁定手机音乐、手机游戏和手机支付的龙头公司。

一个“物联网”的概念已经让资本市场疯狂。新大陆(000997)、远望谷(002161)、厦门信达(000701)等与之相关的股票涨幅巨大。

所谓“物联网”，是指通过装置在各类物体上的电子标签(RFID)、传感器、二维码等经过接口与无线网络相连，从而给物体赋予智能，可以实现人与物体、物体与物体间的沟通和对话，这种将物体联接起来的网络被称为“物联网”。

“物联网”热潮的背后，中移动这家全球最赚钱的公司之一的推手作用功不可没。

近期以来，中移动总裁王建宙多次提到“物联网”将成为中移动未来发展的重点。在王建宙的畅想中，“物联网”将给物体赋予智能：存栏动物贴上了二维码，通过“动物溯源系统”，消费者可通过手机知道羊的成长历史；手机贴上电子标签，手机就有了“钱包”功能，刷手机就能乘坐轻轨……

“物联网”并非新鲜事物，早在1995年就由比尔•盖茨在《未来之路》一书中提出，后来得到了国际电信联盟(ITU)、奥巴马政府等的认同，它只是互联网的延伸。

但是，对“物联网”概念的追逐却反映出资本市场对传统经济增长模式的怀疑以及对新经济增长模式的探寻。而每一次经济危机后，经济发展总在寻找着新的出路，在这过程中，科技进步总是被寄予厚望，这或许正是“物联网”概念可以迅速升温的重要原因之一。

作为计算机、互联网、移动通信后的又一次信息化产业浪潮，从长远来看，“物联网”或将有望成为后金融危机时代经济增长的引擎。

事实上，中移动之所以热衷于“物联网”概念，是因为其拥有庞大的终端手机用户，每个手机用户犹如一个节点，通过移动互联网共同构筑了这张“大网”。相对于未来移动互联网广阔应用前景，“物联网”或将只是一个前奏，而“物联网”未来的发展也取决于移动互联网的扩展。

移动互联网将是继传统互联网后的又一座待开掘的大金矿。传统互联网时代成就了腾讯控股(0700.HK)、阿里巴巴(1688.HK)等这样的成功企业，那么，移动互联网时代哪些企业又将脱颖而出，复制腾讯的成功呢？

从路径依赖、成熟度、产业规模角度看，“娱乐先行”将是移动互联网业务的主要特征，手机音乐与手机游戏将是最先受益以及规模最大的两大产业，而成长最快的产业有可能是手机搜索、手机SNS、手机支付。

对于投资而言，虽然移动互联网领域现有的上市公司规模、盈利能力尚不能与腾讯同日而语，但策略上应积极布局行业龙头以分享历史性机遇，并充分享受移动互联网行业公司走向繁荣的过程，具体标的应锁定手机音乐、手机游戏和手机支付的龙头公司。 爆发性增长窗口将启

所谓移动互联网，泛指通过移动接入方式互联网。移动接入方式包括但不限于手机、笔记本电脑、PDA等便携式移动终端。移动互联网是移动通讯与互联网结合的产物，既具有移动通讯的便携性、个性化，又能够方便接驳海量互联网资源。

“中移动需要互联网的疯子。”王建宙道破了中移动的未来战略——在以语音收入为主的盈利模式增长乏力背景下，中移动加大了对互联网的关注。

中移动布局移动互联网也早已开始，如移动梦网、飞信等。特别是在2008年下半年以来，中移动在内容服务上更是落子频频：下调手机电视的流量费用，与央视、上海文广等广电巨头结成同盟；10余款手机网游上线中移动手机网游平台；确定了新的百宝箱考核方式；全新的移动互联网平台DO上线……

2G时代的中移动互联网产业规模基础薄弱，业务应用简单，但3G的规模运营将从深度与广度上促使中国的移动互联网产业发生重大变革。 “10年前，人们不敢想象可以用手机来下载音乐，而今天这不仅仅成为现实，而且创造出一种新的消费。一首好的歌曲可以下载1000万次以上，其传播数量远远地超过了传统的唱片发行。”王建宙说。

“数字城市的建设，通过无处不在的网络，也有力地提高了企业和个人的工作效率，人们已习惯将自己的工作融合到网络之中。当人们面临金融危机带来的各种困难的时候，人们更感觉到快速获取信息的重要性。而移动宽带技术的发展和大量的移动宽带应用的推出，更加增强了互联网应用的灵活性。”

中国的移动互联网行业在3G业务规模启动、运营商政策积极推动、资费水平不断下降、消费者消费意愿的增强等综合推动下即将迎来爆发性增长良机，2009年底将有可能是爆发性增长的起始时间窗口。

据王建宙透露，截至目前其3G手机用户已超过130万户，预计年底内基本能完成300万户的目标。

中移动等电信运营商的3G规模运营即将展开，对产业链各子行业产生了受益程度与次序上的差异性，电信网络建设即将于2009-2010年达到高峰。因此，对于设备商来说，目前正是资本开支的高峰期，在未来的两年将逐步下降；对于移动互联网行业而言，内容与增值业务服务商的大规模受益期即将从2009年底开始。

同时，电信资费的下滑以及用户对3G选择意愿的增强都将快速推进移动互联网行业的发展，移动互联网行业出现爆发性增长的外部环境已逐步成熟。电信运营商的上网资费逐步下降，为移动互联网业务的快速发展提供了良好的外部环境。

2009年伊始，中移动在北京、上海等多个省市大幅下调现行的GPRS数据流量资费标准，其中包月套餐普遍降幅达2/3，超出套餐部分的流量费由0.03元/KB降为0.01元/KB。调整方案主要包括：5元包月流量由原来的10MB增至30MB，20元包月流量由50MB增至150MB，100元套餐包2G流量，200元套餐包5GB流量，流量费500元封顶。

此外，我们构建的资费水平定价模型显示，2009年中移动的资费水平与ARPU(每户平均收入)较2008年的理论同比降幅空间分别为22.59%与13.39%。需要特别提请投资者注意的是，由于运营商的弹性系数已经转负为正，其对降价行为保持审慎，从而使得这一理论最大降价幅度在2009年发生的几率并不大，但资费大战的升级将是不可避免的，大规模降价无疑将扫除无线上网的最为重要的阻碍。

用户对3G的选择意愿也在增强。此前，新浪科技发布的首份《全国网民3G调查报告》显示，在共计36.4万网民参与的投票中，有59.3%的用户表示肯定会升级为3G用户，21.2%表示没有想好，只有19.5%表示暂不考虑；对于何时升级到3G，大多数处于观望状态，33.3%表示不好说，25.6%选择在2009年年中更换为3G，22.4%选择在年底更换，还有18.7%选择在明年；阻碍用户升级为3G的因素中，49.2%是因为上网资费太高，21.0%因为要更换手机，17.5%因为3G应用太少，8.8%是更换手机号码，其他是3.5%。

资费的下降以及用户选择3G意愿的增强均有利于3G用户的快速成长，而这必将对移动互联网的迅猛增长奠定良好的外部条件。

与其他行业相比，移动互联网行业因其属于轻资产行业，固定成本低，可复制性高，因此一旦行业需求被激发，则成长极为迅猛。运营商对于产业链的发展无疑具有举足轻重的作用，目前各大运营商纷纷加大了对创新型数据业务的推广力度，以期培育新型的利润增长点，这都为移动互联网行业的快速成长加大了外部推力。