2009年SP行业并购市场分析

　　随着我国电信重组方案的尘埃落定，3大运营商鼎足而立的局面已经形成，移动通信市场中国移动一家独大的局面将得到改善，未来的3G网络将支持无线高速数据传输，更多丰富、实用的电信增值服务将被应用，电信增值业务将迎来真正的腾飞契机，这对于我国SP（Service Provider，狭义的SP主要指移动互联网应用服务的提供商）行业来说是一个莫大的机遇。近来SP行业投资、并购热潮涌动。

　　我国SP行业发展现状

　　据信息产业部最新数据显示，截止到2007年底，我国SP数量就已达到22240家，其中民营企业占总数的95%以上。市场上较有规模的SP企业占据超过70%的份额，而数以万计的中小SP企业占据着不到30%以上的份额，由此可见我国SP市场企业规模均较小，行业集中度很低。

　　这是由于整个SP产业进入门槛相对较低。但自2006 年3 月起，信息产业部和电信运营商采取了一系列措施和手段加强SP 行业的治理和监管，致使这个行业一下子陷入了整体性衰退的泥潭。不过，SP进入2007年后半年来，对于一些有实力的SP来说，虽然没有早期的暴利，但至少已经渡过最寒冷的冬季。SP已经逐渐回暖。从2008年开始，随着政策越来越规范，SP行业得到了快速而稳定的发展。

　　而3G即将来临，一方面将推动我国移动互联网发展，应用产品不断完善，用户上网粘度快速提高；另一方面运营商和SP的关系在一定程度上会得到调和，运营商的强势会逐步变弱，使资源型SP的话语权逐步变大。

　　就目前来看，SP新推出的移动增值业务层出不穷，移动即时通信、手机游戏、手机音乐、手机电视、手机导航、移动搜索、手机营销、手机炒股、移动支付等等，发展潜力巨大，预示着未来SP的多元化格局。随着3G时代的到来，移动互联网的丰富和用户习惯的形成，SP企业将迎来获利期。

　　SP行业迎来并购热潮

　　近两年，国内的SP，包括几个上市的大型SP，主要包括在A股上市的北纬通信、拓维信息，在H股上市的A8电媒音乐，在纳斯达克上市的纯SP概念空中网、掌上灵通、华友世纪，以及增值业务在主营收入中分别占据约30%、20%、10%的门户网站新浪、腾讯控股和搜狐等，发展基本保持稳步增长。

　　国内外巨头都瞄准了中国这个拥有4亿手机用户的市场。2007年末成都博瑞传播收购手上乾坤20%股权，北纬通信收购阳光加信；2008年SP行业进行了全面的整合；2009初澳洲电讯2亿美元收购闪联互动与迅捷英翔各67%的股权。

　　而受3G的刺激，我们预计SP行业将在2009年迎来第二个“春天”，同时由于SP通道的便捷性，一些互联网、视频、传媒广告公司、服务类型的公司都希望获得拥有资质优良的服务及收费通道的SP资质。

　　每一媒体都会成就一些大型的传媒集团。报业集团、新闻集团、凤凰卫视等等都是乘着新媒体的发展而壮大。而手机作为“第五媒体”，或将会孕育更多、更大的媒体集团。在我国，SP作为这种资质的拥有者，占有得天独厚的优势。SP行业的并购在2009年预计会有很大的进展。我们总结了以下几种并购形式：

　　1)通过近两年SP行业平稳发展，国外SP及服务类型公司想通过以收购资质的的方式进入中国步伐将会加快，所以国内SP公司仍然是他们关注的热点，在政策进入稳定期后，这个类型的并购，仍然是并购市场上最主要的一股力量；

　　2）国内外有垄断资源的企业对国内SP的整合，利用SP通道发布自己的资源，比如博瑞传播收购手上乾坤，北纬通信收购阳光加信，澳洲电讯收购闪联互动与迅捷英翔各67%的股权；

　　3）国内大型SP对小型SP的整合，以完善自己的资质或者充分利用自有资源；

　　4）国内传媒，影视，唱片等行业巨头通过收购，占据有利的SP通道，发布自有的内容资源或者为用户提供信息服务等。

　　国内SP的估价标准综述

　　国内SP并购最主要的有三种：资质并购、现金流并购或两者兼而有之。作为现在SP并购市场的主流——移动SP，我们可分类做出如下分析：

　　第一类，移动WAP SP。这类SP是市场上最活跃的一种，因为该业务最近几年发展最好而且稳定，一般对于没有利润的该类SP，价格一般是200万元起，根据不同的产品代码和资费结构，有所不同，更多的并购表现为资质并购，团队、资源、收入一般不是很多；

　　第二类，移动短信 SP。现在常规SP短信已经停止接入，需要这种资质的公司只能通过并购去实现，而有短信资质的公司，只要通过联盟、代收费，很容易得到盈利，所以这类SP在并购市场比较走俏，这类SP一般收购价在600万元以上。根据代码数量，资费结构有所不同；

　　第三类，移动K-java SP。从2008年以来，拥有 K-java资质的SP市场需求较大，现在市场上不是很多，需要这些壳的公司，一般是游戏公司或者大型SP，收购价格一般100万起，根据不同的代码和资费结构，有所浮动。

　　以上是对于小型SP，我们所做的比较通用的估价方式。不过，目前值得注意的是，由于市场需要有所增大，联通与电信资质的SP价格也有所上浮。