尽管一些 电信企业的第三季度业绩表现乐观，但金融风暴的确已经开始在全球多个行业蔓延。 10月6日，道琼斯工业指数四年来首次跌破1万点，并创下797点的单日跌幅纪录。截至记者发稿时，道指已逼近7500点，标准普尔500指数甚至创下11年来的新低。同样，出于对全球经济和企业盈利能力的持续忧虑，法国CAC40、德国DAX30和英国FTSE100三大指数近期全面下挫，多数上市公司降低 预期。
更让人忧虑的是，虽然雷曼兄弟、贝尔斯登和美林等金融机构受到了市场的严酷处罚，但此次危机对全球经济的影响已无法估计。
摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬•罗奇断言，从金融风暴的影响看，美国的信贷危机还只是第一阶段，而这一阶段也只是刚刚走过了大约65%的进程。第二阶段，信贷及住房市场内爆将对美国实体经济造成强烈冲击，目前，这种冲击也只显现出20%。第三阶段，危机将在全球范围内产生连锁反应，而这种跨境的影响现在仅显现出大约10%。罗奇的判断让金融风暴变得更加怵目惊心。
风暴来袭，无人幸免。不过，经济学家的研究表明，在过去经济衰退的周期中，能够继续保持强劲增长且对整体经济起到支持、拉动作用的行业，首先是能源行业，其次就是电信行业。不少分析师认为，电信业对多数全球性的经济衰退活动都具备免疫能力。
这种观点为电信业的未来点亮了希望。但我们还是要对以下的问题心中有数：电信运营业、设备制造业、终端制造业和 互联网行业等产业链各环节上的企业生存状况如何？它们该怎样提升应对危机的免疫力？在经济低迷期，它们该如何觅到增长的机会？ 运营业：萧条中的亮点
危机从美国向欧洲蔓延
早在今年4月，AT&T就宣布裁员4600人，这一比例占其员工总数的1.5%。当时，AT&T表示，裁员的目的是 整合公司资源，提高运营效率。 半年过去，今年11月，海外媒体又曝出英国电信拟裁员1万人的消息。这似乎意味着经济危机已经从美国深入到欧洲的腹地，严重影响到老牌 运营商的经营与收益。 “经济危机可能使运营商降低收入预期，但收入下滑的水平还是低于行业平均水平。”信息产业部电信研究院通信信息研究所行业发展研究部 主任胡珊告诉记者，“电信运营企业由于现金流相对稳定，受金融风暴冲击较小。”
胡珊最近在进行一项有关金融风暴对电信业影响的研究，她分析了若干全球知名电信企业近期的财务报告，而多数运营商的第三季度业绩表现也验证了她的上述观点。
AT&T发布的2008财年第三季 财报显示，该公司第三季度利润达32.3亿美元，增长5.5%，但由于 iPhone手机销售强劲，手机补贴金额大大超出公司预期，因此，AT&T第三季度利润低于分析师预期。 值得注意的是，AT&T移动业务对固定业务的替代正在加速。该公司CEO Randall Stephenson在一次记者会上曾经透露，由于越来越多的用户感觉到无力负担，停机的 固定电话和高速互联网用户有增多的趋势。 与AT&T类似，美国第二大电信运营商 Verizon的传统电话业务也在持续下滑，尽管该公司今年第三季度的营收增长31%，而且还有16.7亿美元的利润。 老牌移动运营商Vodafone截至9月30日的2008财年上半年报告显示，该公司上半年营收为199亿英磅(约合311.5亿美元)，同比增长了17%，但其净利润却同比下跌了35%，为21.4亿英磅(约合33.5亿美元)。由此，Vodafone将2008财年的营收预期下调至388亿～397亿英磅(约合607.2亿～621.3亿美元)。该公司CEO Vittorio Colao表示，考虑到日益激烈的竞争、监管压力和最近一些市场的经济萧条，欧洲业务环境会进一步恶化。
除了固定业务的下滑之外，从目前的发展状况看，运营商的企业客户市场和高端移动数据业务的发展也在受到明显的冲击。
对运营商来说，企业客户的裁员、倒闭、利润持续下降意味着对接入线路的持续不断地削减。有预测称，从2007年第四季度到2009年第三季度，美国企业接入线路数量会下降4.9%，究其原因，60%是由于技术的替代，40%是由于裁员、企业倒闭等经济上的原因。建筑业、制造业、财经服务等行业的生存状况会很艰难，这导致运营商的专业化服务和企业业务受到很大的影响。所以，像 Sprint Nextel这样主要服务于企业客户的运营商的前景就越发危险。胡珊认为，未来一两年内，英国电信等对企业信息服务依靠度较高的企业的业绩将出现明显的下滑。 下调收入预期似乎已成行业共识。在北美，10月中旬，华尔街分析师已经下调了AT&T、Verizon以及Sprint Nextel等运营商2009年的收入预期。
移动业务或成增长引擎
不过，现在并不是所有运营商都降低了收入预期。
法国电信近日公布的第三季度财报显示，该公司的季度营收已经从去年同期的135.1亿欧元增长至135.5亿欧元。与去年同期相比，公司的利润几乎没有什么变化，毛利润总额为50.91亿欧元。由此，法国电信重申，将保持全年业绩预期不变。
能取得这样的业绩，法国电信称，是因为这一季度公司在法国等成熟市场的业绩基本没有变化，而经济下滑对西班牙和非洲业务的影响也很有限。而且，由于法国电信是苹果 3G版iPhone 在法国的独家代理销售商，公司第三季度的国内移动用户数还有所增长。 与法国电信同样持乐观态度的还有德国电信。尽管德国电信第三季度的营收下滑了1.5%，为154.5亿欧元(合198.16亿美元)，但其利润却达到了11.8亿欧元(合15.2亿美元)，增长12%。
德国电信表示，金融危机的不断扩散目前并没有影响到公司业务的运营，而手机业务是推动其第三季度业绩增长的引擎。据悉，该公司手机业务部门第三季度新增加了约120万户用户。德国电信预计，公司今年调整后的税息折旧及摊销前利润为193亿欧元(约合247.54亿美元)，自由现金流约为66亿欧元(约合84.65亿美元)。
这两家运营商的业绩表现增强了运营业应对危机的信心。不仅如此，经历过韩国金融危机的 SK电讯(中国)有限公司董事长李锡焕对当前电信运营业的发展前景也十分看好。李锡焕在近日接受《世界电信》记者采访时说：“电信运营业主要是针对内需，并没有进出口的相关性，所以受到的影响相对小得多。”李锡焕甚至表示，由于通信产品不仅是人们日常沟通的工具，也对生产效率的提高及竞争力的提升起到了促进作用，所以，在经济形势不太好的情况下，通信产品有可能进一步发挥作用。“运营商可以向一些企业提供更多、更有效的通信产品，帮助它们提高效率，降低成本。而运营商也可以通过这一市场的开发来实现新的增长。” 胡珊也认为，企业为节省开支，缩减差旅成本，可能会更多地利用通信手段。同时，消费者在话音类业务方面具有刚性需求，运营业收入下滑有限。 Ovum的分析师也表示，尽管有信贷紧缩的现象发生，但是欧洲主要的移动运营商不会受到太大冲击。市场预计欧洲移动运营商会因用户缩减开支而蒙受损失，但实际上，经济下滑还没有对 移动通信行业产生冲击，因为移动通信服务已成为欧洲人生活中不可缺少的一部分，甚至，许多市场的移动服务普及率都超过了100%。Ovum甚至估计，这些拉动增长的因素在未来几年中都不会有根本改变。 融资困难拖累技术升级
除了业务方向上的因素外，一些运营商对前景持乐观态度的另一个原因是，经历了2000年的电信寒冬后，企业的投资相对谨慎，现金流比较充裕。德国电信就预计，公司今年的自由现金流大约有66亿欧元(约合84.65亿美元)，将不会因为金融危机出现问题。据悉，该公司今年已经进行了60亿欧元的再融资。
然而，这似乎只是局部现象。尽管运营商现金流尚未出现严重问题，但由于危机导致运营商融资变得困难，因此可能导致运营商降低资本性支出。胡珊说：“运营商需要应对短期融资困难和融资成本增高的局面。”
的确，在雷曼兄弟倒闭之后，全美电信业最大的商业票据使用者——AT&T已经很难获得短期贷款。由于缺乏买家，AT&T近期没能发行商业票据，其投资计划将受到明显的影响。
欧洲市场也不乐观。2009年将是欧洲运营商的还款高峰年，而经济危机增加了运营商获得贷款的难度。超过340亿欧元的电信债务将在2010年之前到期，同时，贷款利率将从2005年的0.02%上涨到1.37%。
更令人忧虑的是，由于无法预计金融危机何时触底，运营商的投资无疑更加谨慎。这给电信产业的技术升级带来了严重的不确定性，最直接的表现是，在有些国家呼之欲出的 LTE将被延迟推出。 当然，运营商在危机面前也并非束手无策。目前，英国电信、AT&T推进的裁员计划就是运营商们缓解危机普遍采取的手段之一。
德国电信也一直试图缩减庞大的员工队伍。该公司在今年9月时曾经表示，正在考虑强制裁员，以提高公司国内业务的收益。从财报看，该公司收入萎缩最为严重的 固网部门恰恰是大多数员工供职的地方。 Sprint Nextel今年年初就表示将裁减约4000个工作岗位，并关闭约8%的营业厅。预计这一举措将使其在2008年节省大约7亿～8亿美元的开支。
意大利电信也在今年夏天称，至2010年，该公司将裁员5000人，此后每年将可缩减开支约3亿欧元。
西班牙电信计划 重组移动部门，整合其固话与无线业务。据悉，作为该计划的一部分，西班牙电信将与当地劳工委员会协商裁员700人。 借重组、并购缓解危机
同样，大力推进重组也是抵御危机的有效手段。
AT&T从10月初就宣布内部重组计划，将公司业务划分为消费者、商业、基础设施和多元化四个业务部门。业界普遍认为，这是该公司为加强 宽带、电视和移动服务联系而进行的又一次努力。目前，该公司的个人消费者业务重心已在向移动通信业务转移。 Vodafone宣布进行大范围的业务和管理重组，将其新兴业务分部一分为二，还任命了欧洲业务的新主管。
在内部重组的同时，Vodafone也在想方设法增加新兴市场的权益和收入，来抵消欧美市场滑坡的影响，其中，最直接的手段就是收购。10月10日，Vodafone以25亿美元从南非电信运营商TelkomSA手中收购了双方合资公司Vodacom 15%的股份。
金融风暴压低了企业的收入预期，同时也导致了那些面临被并购局面的企业市值缩水，使收购方得以大幅度降低收购的成本。那些现金流充裕的运营商可以和Vodafone一样，趁机寻求并购，实现低成本扩张。
法国电信称，将重拾以往的策略，在高增长的新兴市场上实施小型并购。目前，该公司已将非洲市场作为重点发展领域，并计划在英语系国家开展并购活动，以寻求进一步的增长空间。
在美国，由于农村电信业市场的成长空间有限，并购已是箭在弦上。美国各区域性运营商都认为有必要借助并购整合，扩大业务经营规模，被并购的意愿已经明显降低。
在欧洲，西班牙 电信也正计划收购意大利电信公司——Telecom Italia约10%的直接股权。 不仅如此，西班牙电信还觊觎庞大的中国市场。在 中国电信运营业启动 重组之后，西班牙电信表示，希望成为新 联通的最大私营控股股东，计划持有新联通5.5%的股份，并将投资8亿多欧元用于增持股份。西班牙电信试图增加中国这一新兴市场的权益和收入，抵消其受欧美市场危机的影响。 关键在于拉动投资与消费
刚刚完成重组的中国电信运营业也在面临金融风暴的冲击和考验。胡珊认为，从目前的状况看，金融风暴对我国运营业的影响较小，“我国 运营商财务状况良好，短期内不存在资金压力”。 中国移动截至6月30日的2008年上半年 财报显示，公司上半年的净营收是1965亿元人民币，同比增长17.9%。股东应占净利润为548亿元，同比增长44.7%。值得关注的是，该公司保留了超过1200亿元人民币的存款和近900亿元人民币的现金。作为在纽约和中国香港上市的公司，金融危机直接影响到了中国移动的股价和业绩，但足够的现金储备为其应对危机创造了有利条件。
出售 C网使得中国联通可得到1100亿元人民币的进账。 从财务报告看，目前只有中国电信的现金流相对较少，但胡珊认为，该公司的负债率只有23%，发债空间很大，可通过债券融资。
这也是中国电信的思路。近日，中国电信董事长 王晓初在接受央视采访时曾谈及金融风暴的应对策略。他认为，中国电信目前需要及时调整融资计划，优化融资结构，暂时放缓股本融资，采用债务融资，减小公司的风险。中国电信计划在未来三年投资800亿元资金升级、改造和优化 CDMA网络，从王晓初的表态不难看出，中国电信已考虑到金融风暴引发的信贷危机可能对网络建设的融资产生影响，因此调整了融资方式，以保证建设计划顺利实施。 中国运营商2008年的通信建设投资没有减少。不过，如何拉动消费还需要运营商多动脑筋，毕竟，金融风暴引起的消费信心不足会影响到高端移动数据业务的收入，因为高端数据业务将会成为消费者削减开支的首要对象。而且，美国经济危机也的确导致中国经济发展放缓，消费者购买力下降。中国移动的第三季度收益尽管有所增长，但和第二季度相比，已经下降了50%。
不仅是个人消费者，企业用户的需求也是拉动消费的强劲动力。然而，由于金融风暴所引发的海外市场需求不足、汇率变化等原因，一些企业将削减通信方面的开支，这严重影响到 相关运营商在企业通信服务方面的 收入。
找准需求才能拉动消费。当前，我国经济的增长亟需调整产业结构，转变增长方式。从产业结构上看，国家面临着从过分依靠第二产业的增长转向加大农业和第三产业在经济总量中的比重，电信运营业完全可以在农业、流通和服务业进一步发挥积极作用。
从增长方式看，国家统计局的数据表明，尽管我国消耗了全球30%的钢材和35%的煤炭，但产出只占全球的6%，这种高能耗支撑的经济增长无法实现可持续发展，而加强 ICT技术的巧妙运用，以及相应的研发与创新，对传统产业进行改造，开发出低功耗、低污染的新技术和新产品，提高能源利用效率，必将有助于增长方式的转变，而电信业也将从中发现自身的价值。 不过，胡珊提醒运营商在制定发展策略时考虑以下两方面的问题：一是尽管普遍认为金融风暴对于我国企业实现海外低成本扩张是一次难得的机会，但由于存在汇兑损益等风险，以及我国企业的国际人才匮乏、资本运作能力欠缺和管制制度滞后，因此， 企业在考虑海外并购时应慎重；二是运营企业应更加注重成本控制，审慎投资。
设备制造业：颓势逐步显现
跨国大鳄难逃窘境
海外运营商减少投资的直接结果就是设备商收入的大幅度降低。从第三季度业绩报告看，设备商的经营状况已经呈现出一片颓势。
法国电信设备巨头 阿尔卡特朗讯第三季度的营收为40.65亿欧元，同 比下降6.6%，比上一季度的41.01亿欧元下滑0.9%，净亏损达4100万欧元。 诺基亚西门子通信实现销售额35亿欧元，比上个季度减少14%，比去年同期减少5%，运营损失达100万欧元。
思科公司今年8月时的订单还比去年增长了7%，但到了10月份，订单数量却已同比下降了9%。思科预测，到明年1月的2009财年第二季度结束之际，企业的收益将会下跌，这使得该公司不得不筹备了10亿美元，以应对下一季度的不利形势。
而且，跨国设备商们还纷纷调低了对下一季度的预期。
相形之下，老牌巨头 爱立信的财报还算亮丽。爱立信第三季度营收492亿瑞典克朗(约合66.5亿美元)，同比增长13%，但净利润却同比下滑28%，为28亿瑞典克朗(约合3.78亿美元)。不过，57亿瑞典克朗(约合7.725亿美元)的运营利润还是好于去年同期。 北电网络的状况可谓岌岌可危。该公司称，受经济危机、竞争的加剧以及客户消费开支下降等因素的影响，第三季度企业净亏损34.13亿美元，而在去年同期，北电却是盈利2700万美元。由于北电认定电信和企业客户将进一步缩减资本开支，因此，该公司将第三季度收入预期下调至23亿美元，低于此前估计的26.6亿美元。此举导致北电的股价短期内大跌近五成。
这无异于雪上加霜，裁员已成不二之选。有消息称，北电宣布将裁员1300人。为节省开支，北电还将对公司进行进一步重组，冻结工资并停止2009年之前的新员工招聘等。加上原先公布的重组计划，北电预计将从2009年开始每年节省4亿美元成本。
中国企业竞争难度加大
海外市场投资的萎缩也将影响以 中兴、 华为为代表的国内设备制造商的业绩。 资料显示，中兴、华为已经有超过半数的收入来自于海外市场。尽管这些市场主要集中在南美、中东、非洲等非金融风暴爆发地，但那些地区的运营商大多为欧美运营商控股，无疑也会受到影响。
“影响主要体现为汇兑损益和合同应收账款存在风险，由于普遍账期较长，因此预计影响要在明年显现出来。”胡珊说。但受金融危机影响，欧美运营商不得不缩减开支，因此，价廉物美的中国设备也许反倒能够寻找到拓展欧美市场的良机。
对我国通信制造业而言，金融风暴的影响已经直接显现出来，包括通信设备制造在内，整个电子制造业已经呈现出明显的增速下滑态势。国家统计局的数据显示，今年10月，全国规模以上工业企业增加值同比增长8.2%，比上年同期回落9.7个百分点。其中，通信设备、 计算机及其他电子设备制造业增长6.9%，与去年同期增长18.9%相比，增速回落已达12个百分点。 为应对金融风暴的影响，缓解工业增速下行的压力，工业和 信息化部近日出台了“切实抓好工业领域综合协调和运行要素保障工作”、“积极扩大内需，促进产品结构和布局调整”、“大力振兴装备制造业”等十项措施，其中即包括“继续推动TD-SCDMA研发和产业化工作”的内容，又一次打开了业界对未来中国电信业发展前景的想像空间。 在金融风暴中，中国 3G建设及网络扩容正成为 全球通信业最大的亮点。 11月19日，一则国内运营商3G建设将投资3000亿元消息的曝出，拉动通信概念股集体走强。如果有了3G投资的带动，通信设备、 光纤、系统集成等产业链上相关的环节将面临新的机遇。但中国也是国际通信巨头竞逐的市场，届时，中兴、华为将直面海外设备商的挑战，竞争难度也会加大。 相形之下，TD-SCDMA相关企业在未来两年内将受政策利好的推动，保持较高的经营业绩。 大唐、烽火等主要依靠国内市场的设备企业短期也不会受到金融风暴的明显冲击。但由于国际设备企业在更多地关注中国市场，因此，缺少核心技术的国内设备商将在未来面临较大竞争威胁。 应严控成本慎对扩张
除了裁员之外，国际知名设备商应对危机的策略多是收缩战线。有消息称，北电计划出售 城域网业务部门。阿尔卡特 朗讯集团将出售法军工企业泰雷兹的股份。思科则已经表示将在德州理查德森工厂裁员129人，并终止理查德森工厂的 宽带电话业务。这种出售非核心部门的方式可以使设备商保住现金流。 在我国，为实现收入预期，中兴、华为将开始采取成本控制策略。今年早些时候，中兴公司的一份报告就指出，尽管公司管理和财务费用增长基本与收入增长同步，但公司销售费用增长达到81%，在销售成本控制方面仍有待改善。而预期收入减少将使中兴、华为采取措施控制海外市场的营销成本，部分非核心类的研发项目也会暂时中止。当然，像非洲市场援助 等政策性项目将会获得中兴、华为的青睐。
另外，汇兑损益风险也是中兴、华为在执行海外合同时必须考虑的内容。
在今年上半年《世界电信》举办的一次研讨会上，中兴通讯股份有限公司副总裁刘鹏曾经提到中兴成功应对人民币升值压力的办法：一是更多地采用一些本地的多元化货币，不用美元交易；二是在签订合同时，在原有商业规则的基础上采用票据、贷款之类的金融手段，并规定流转时间。
胡珊则从产业链协调发展的角度为国内设备商的运作提出两点建议：一是我国企业在执行海外合同时应尽量争取国家信贷项目或以人民币结算，以规避外币贬值等带来的汇兑损益风险。二是我国运营企业在进行网络建设 招标时，应优先考虑本国企业，以帮助弥补其出口不足带来的营收缺口。 对于有实力的设备商，现在是否到了以并购形式实现低成本扩张的时机？胡珊认为这种做法存在较大风险。“由于经济危机影响尚未判断清楚，企业通过并购实现低成本扩张的时机尚未成熟，且受前期我国并购有诸多惨败案例拖累，预计政府针对企业海外并购的审批会从严。”
全行业面临增长瓶颈
与电信产业链上的其他环节相比，终端与互联网行业恐怕对冬寒刺骨的感觉最为真切。
先看终端行业。瑞信证券预测，考虑到全球经济衰退的严重程度，2009年的 手机销量可能会比今年减少4%～27%。这是八年来手机制造企业营收的首次大幅度下降。回溯2001年网络泡沫危机爆发时，手机制造业的业绩曾一度下滑4%，但此后几年一直在稳步增长。 不仅投资界对终端市场前景看淡，手机制造企业本身也感喟于风暴已至。
全球手机市场的领头羊诺基亚公司今年第三季度的净销售额同比下滑5%，利润则降低了30%，仅达到14.6亿美元。诺基亚将此业绩归咎于竞争对手降低手机售价和市场上低价手机比例的增加，以及美元的走低。在日益恶化的全球经济形势面前，诺基亚不仅将第四季度手机销售量的预期调低到3.3亿部，而且预测2009年全球手机销售量都将出现衰退。
截至目前，诺基亚已经公布了数项重组计划。有消息称，如果诺基亚竽组计划得以实施，将会影响到诺基亚逾600名员工，其中大部分是营销和研发部门员工。
摩托罗拉在2007年第三季度就亏损2.48亿美元，本季度，摩托罗拉称，包括与 整合芯片、软件平台及简化产品组合相关的费用支出在内，公司的运营亏损已增长到8.4亿美元，整个移动终端事业部的销售额比去年同期下降了31%，手机发货量也只有2540万台。 另一手机巨头索尼爱立信今年年初就宣布裁员2000人。进入第三季度，该公司的季度净亏损已经达到3.97亿美元。
不仅是老牌巨头前景惨淡，生产Blackberry的 RIM公司也受到金融风暴影响，该公司的股价在4个月内就从150美元大跌至60美元。苹果公司近期则计划减少3G版 iPhone产量的40%，以应对金融风暴导致的需求疲软。韩国 LG电子的财报称，由于市场需求缩水及本国货币贬值，LG电子第三季度盈利同比大幅度减少近93%。这是该公司6个季度以来盈利的首次下滑。 同样，大型互联网企业也呈现出营收增长疲软的现象，在线广告收入明显减少。
投资公司StifelNicolaus将Amazon的目标股价从每股99美元下调至每股76美元，将eBay的目标股价从每股25美元下调至每股22美元。
就连增长势头强劲的 Google似乎也伤了元气。11月12日，Google股价跌到291美元，这是自2005年以来Google股价首次跌破300美元。8天之后，该公司股价盘中一度探至250美元以下。作为美股科技龙头之一，Google的股价在3个月内几乎折半。鉴于不少市场报告都对2009年广告市场持悲观态度，华尔街分析师已调低了Google的获利预期。 遭遇同样命运的还有 雅虎。该公司第三季度利润已下跌64%，而就在不久前，雅虎还断然拒绝了 微软每股31美元的收购报价。 市场低迷甚至导致一些互联网企业推迟了IPO时间。意欲大力进军国际市场的俄罗斯第一大搜索服务商Yandex近日已将其在美国进行的IPO时间从今年秋季推迟到2009年。Yandex在俄罗斯的市场份额远远领先于Google，曾有分析师预测，如果Yandex成功上市，其市值将达50亿美元左右。
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